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摘要

宏观面,贸易局势仍显紧张,经济复苏不确定性增强,市场波动加剧。

基本面,镍矿压港情况仍未得到缓解,矿价进一步走高,同时也使得镍铁价格不断上升,而下游终于等来不锈钢厂开盘,价格大幅上涨也对市场有提振作用。

总的来说,近期宏观面不确定性增强,基本面稳中向好,后续镍及不锈钢或震荡运行。沪镍2010合约参考区间113000-119000元/吨,SS2010合约参考区间14500-15200元/吨。

操作上,镍及不锈钢区间操作为主。

不确定性风险:中美摩擦、美国财政刺激政策、镍资源进口情况

行情回顾

本周镍价先扬后抑,价格重心小幅上移。不锈钢周一大涨,随后进入震荡回调走势,不过整周表现仍然较为坚挺。从盘面来看,沪镍主力合约2010报收于115350元/吨,周涨1.10%。LME三月期镍收于14765美元/吨,周涨2.68%。不锈钢主力合约2010报收于14705元/吨,周涨2.26%。

价格影响因素分析

1、宏观面

1·1、国外:不确定性增强,市场波动加剧

中美近期将举行通话,但贸易局势仍显紧张,英国脱欧谈判进展不利,市场不确定性仍存。

美国地产数据向好,就业数据转差,美联储会议纪要显示对经济前景的担忧,暂时不会采用收益率曲线控制的表态打压了进一步宽松的预期。

欧元区制造业复苏放缓,经济景气程度未获得进一步上升,但财政政策落地背景下不必过分担忧。

总的来说,目前全球宏观不确定性较强,市场变化较快,使得商品市场波动也更加频繁。

1·2、国内:做优实体经济是主攻方向

惠誉:将中国2020年全年经济增长预期由1.2%上调至增长2.7%,预计第三季度增长5.8%,第四季度增长7.5%。

财政部公布数据显示,1-7月全国一般公共预算收入114725亿元,同比下降8.7%;支出133499亿元,下降3.2%。1-7月印花税收入1920亿元,同比增长20.3%;其中,证券交易印花税1174亿元,增长35.3%。

国务院常务会议指出,截至8月上旬,今年新增2万亿元财政资金中,3000亿元已绝大部分用于减税降费;直达管理的1.7万亿元除按规定预留的抗疫特别国债资金外,97.8%已下达市县。

国务院常务会议部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作,巩固经济恢复性增长基础;继续落实好金融支持政策,有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用,确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。

发改委发布《信贷支持县城城镇化补短板强弱项的通知》,2015年以来“县改区”“市改区”形成的地级及以上城市市辖区,支持新一代信息基础设施建设项目,包括建设5G网络、物联网等。

目前数字人民币试点已基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作,将先行在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来冬奥场景进行内部封闭试点测试。

做实做强做优实体经济是政策的主攻方向:进一步落实金融支持实体经济的政策措施,助力市场主体纾困发展;推动制造业加速向数字化、网络化、智能化发展,提高产业链供应链稳定性和现代化水平;出台援企、减负、稳岗、扩就业的支持性措施;加大改革力度,坚定发展信心,砥砺实干,我国经济增速提升指日可待。

2、基本面

2·1、镍矿压港持续,镍铁接近镍价

镍矿方面,本周镍矿报价进一步上调,港口检疫压力继续显现,镍矿压港的情况未得到缓解,市场担忧持续。不过从库存来看,近几周镍矿库存小幅回升。据Mysteel数据,截止8月21日,国内15港口镍矿库存955.02万吨,较上周增加8.99万吨。

镍铁方面,本周钢厂采购价继续飙升,最高成交已至1130元/镍。镍铁与电解镍价差不断收缩,后续镍铁价格上调空间逐渐受限。

库存方面,截止8月21日,LME库存23.90万吨,较上周增加0.03万吨,国内期货库存3.42万吨,较上周减少0.04万吨。

升贴水方面,近期LME3月镍较现货升水保持平稳,处在历史均值水平,市场对后市乐观看法有限。国内俄镍对沪镍2010合约贴水300元/吨左右,市场成交氛围持续清淡。

不锈钢方面,钢厂一度开盘,较上次开盘大幅上涨1500元/吨,例如青山宏旺304冷轧报价至14500元/吨,对市场提振有较强作用。目前钢厂接9月单已可以说是现货单,期货盘面仍呈较高的升水,钢厂开盘后,市场成交逐渐转弱,这一轮上涨行情或接近尾声。库存方面,据Mysteel数据,截止8月21日,无锡不锈钢库存25.81万吨,较上周增加0.35万吨,佛山不锈钢库存18.64万吨,较上周减少1.76万吨。

2·2、持仓情况

截止8月21日,LME镍总持仓为21.2万手,总持仓水平较上周减少0.34万手。国内方面,截止8月21日,上期所镍总持仓25.8万手,总持仓水平较上周减少1.71万手,上期所不锈钢总持仓6.19万手,总持仓水平较上周减少0.14万手。

策略

宏观面,贸易局势仍显紧张,经济复苏不确定性增强,市场波动加剧。基本面,镍矿压港情况仍未得到缓解,矿价进一步走高,同时也使得镍铁价格不断上升,而下游终于等来不锈钢厂开盘,价格大幅上涨也对市场有提振作用。总的来说,近期宏观面不确定性增强,基本面稳中向好,后续镍及不锈钢或震荡运行。沪镍2010合约参考区间113000-119000元/吨,SS2010合约参考区间14500-15200元/吨。

操作上,镍及不锈钢区间操作为主。

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